萬向肖風：數字資產行業正從江湖走向廟堂

由 HashKey Group 和萬向區(qu)塊鏈(lian)實(shi)驗室聯合主辦的(de)(de) HashKey2019 數字(zi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)全(quan)球峰會于 3 月 21 日在香港四季酒店舉行。萬向區(qu)塊鏈(lian)董事長肖風博(bo)士帶來了題為「數字(zi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)：從江湖到廟(miao)堂」的(de)(de)主題演(yan)講，并表(biao)示(shi)數字(zi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)未來將是新金融的(de)(de)核(he)心「資(zi)(zi)產(chan)(chan)」。本文為肖風博(bo)士演(yan)講的(de)(de)速記整理(li)，有部分不影響原意的(de)(de)刪減。

演講正文：

今(jin)天會(hui)議的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)主題是《數字(zi)資產(chan)：從(cong)(cong)江湖到廟堂(tang)》，我們將討論數字(zi)資產(chan)如何(he)慢慢走向(xiang)合(he)規：從(cong)(cong)十年(nian)前的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)技(ji)(ji)術(shu)試驗，到如何(he)成為(wei)正(zheng)規的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)機(ji)構都可以(yi)(yi)(yi)接(jie)受的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)資產(chan)。斯坦福大(da)(da)學經(jing)濟(ji)(ji)教(jiao)授 Brian Arthur 寫過(guo)很(hen)多有關于技(ji)(ji)術(shu)如何(he)驅(qu)動經(jing)濟(ji)(ji)發(fa)展的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)書(shu)。從(cong)(cong)他(ta)下面(mian)這句話，我開(kai)始(shi)今(jin)天的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)演講：「 經(jing)濟(ji)(ji)會(hui)隨著技(ji)(ji)術(shu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)進化(hua)而改(gai)變它的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)結(jie)構，即改(gai)變它的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)度安排方式。」互聯網(wang)技(ji)(ji)術(shu)給經(jing)濟(ji)(ji)結(jie)構和經(jing)濟(ji)(ji)制(zhi)度帶來了(le)巨大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)改(gai)變，區(qu)塊(kuai)鏈(lian)實際上也是這樣。我從(cong)(cong)五年(nian)前開(kai)始(shi)關注區(qu)塊(kuai)鏈(lian)，在這里(li)給大(da)(da)家介紹下我自己的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)析框(kuang)架。從(cong)(cong)機(ji)構的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)視角來看，金(jin)融(rong)科(ke)技(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展分(fen)為(wei)三個階段(duan)(duan)：第一個階段(duan)(duan)已經(jing)發(fa)生過(guo)了(le)，金(jin)融(rong)科(ke)技(ji)(ji) 1.0，以(yi)(yi)(yi)互聯網(wang)等科(ke)技(ji)(ji)企業(ye)作(zuo)為(wei)主要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)驅(qu)動力(li)(li)(li)量。金(jin)融(rong)科(ke)技(ji)(ji) 2.0 正(zheng)在發(fa)生，從(cong)(cong) 2016 年(nian)開(kai)始(shi)，英國金(jin)融(rong)監管(guan)局和歐盟的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)監管(guan)機(ji)構，推(tui)動了(le)開(kai)放(fang)銀行(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)監管(guan)政策。開(kai)放(fang)銀行(xing)意味著銀行(xing)要徹(che)底(di)互聯網(wang)化(hua)，不再以(yi)(yi)(yi)產(chan)品為(wei)中心，而是以(yi)(yi)(yi)客(ke)(ke)戶(hu)為(wei)中心。API 是銀行(xing)輸出自己的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)能力(li)(li)(li)，支付的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)能力(li)(li)(li)，帳(zhang)戶(hu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)能力(li)(li)(li)等等。金(jin)融(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)能力(li)(li)(li)，不再是以(yi)(yi)(yi)產(chan)品的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)形(xing)式呈現給客(ke)(ke)戶(hu)，而是以(yi)(yi)(yi) API 能力(li)(li)(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)形(xing)式輸送給各種各樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)應用場景(jing)，區(qu)塊(kuai)鏈(lian) 2.0 是由持牌(pai)金(jin)融(rong)機(ji)構開(kai)始(shi)主導。

即將(jiang)發生的(de)(de)(de)是(shi)(shi)金(jin)融(rong)(rong)(rong)科技(ji) 3.0，是(shi)(shi)對(dui)金(jin)融(rong)(rong)(rong)基礎(chu)(chu)設施的(de)(de)(de)重構，這(zhe)(zhe)(zhe)場重構在(zai)(zai) 2019 年(nian)(nian)(nian)將(jiang)可以清晰(xi)地看到趨勢。2019 年(nian)(nian)(nian) 3 月(yue)初，我們(men)所(suo)稱的(de)(de)(de)區(qu)塊(kuai)鏈(lian)(lian)(lian) 3.0 跨鏈(lian)(lian)(lian)主網(wang)(wang)正(zheng)式上線(xian)，意味著(zhu)區(qu)塊(kuai)鏈(lian)(lian)(lian) 3.0 技(ji)術(shu)在(zai)(zai) 2019 年(nian)(nian)(nian)逐漸成(cheng)熟(shu)，這(zhe)(zhe)(zhe)是(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)個標志，2019 年(nian)(nian)(nian)后會陸續看到區(qu)塊(kuai)鏈(lian)(lian)(lian) 3.0 技(ji)術(shu)主網(wang)(wang)上線(xian)。JP 摩根發布自己的(de)(de)(de)區(qu)塊(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)技(ji)術(shu)，預(yu)示著(zhu) B 端(duan)區(qu)塊(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)應用的(de)(de)(de)正(zheng)式啟航。由主流機構主導和(he)推動，全球主流的(de)(de)(de)銀行(xing)未來可能(neng)會用區(qu)塊(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)技(ji)術(shu)重構金(jin)融(rong)(rong)(rong)體(ti)系(xi)之(zhi)間的(de)(de)(de)清算(suan)網(wang)(wang)絡(luo)。FACEBOOK 前不(bu)久(jiu)公(gong)告(gao)，這(zhe)(zhe)(zhe)家(jia)擁有 27 億用戶(hu)的(de)(de)(de)互聯網(wang)(wang)公(gong)司開始考慮(lv)在(zai)(zai) C 端(duan)用區(qu)塊(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)技(ji)術(shu)重建(jian)支付網(wang)(wang)絡(luo)。無論是(shi)(shi) C 端(duan)的(de)(de)(de)支付網(wang)(wang)絡(luo)，還是(shi)(shi) B 端(duan)的(de)(de)(de) JP 摩根的(de)(de)(de)清算(suan)網(wang)(wang)絡(luo)，都不(bu)是(shi)(shi)現在(zai)(zai)大家(jia)熟(shu)悉(xi)的(de)(de)(de)銀行(xing)清算(suan)系(xi)統。區(qu)塊(kuai)鏈(lian)(lian)(lian) 3.0 核心(xin)技(ji)術(shu)，將(jiang)重構新(xin)一(yi)(yi)(yi)代的(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)(rong)基礎(chu)(chu)設施。新(xin)一(yi)(yi)(yi)代的(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)(rong)基礎(chu)(chu)設施，有如下特(te)點(dian)。基于(yu)(yu)分布式的(de)(de)(de)帳(zhang)本(ben)系(xi)統，記(ji)帳(zhang)方法(fa)跟傳統的(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)(rong)基礎(chu)(chu)設施不(bu)一(yi)(yi)(yi)樣了(le)(le)，帳(zhang)本(ben)和(he)賬(zhang)戶(hu)都不(bu)一(yi)(yi)(yi)樣了(le)(le)。基于(yu)(yu)密碼學(xue)的(de)(de)(de)數(shu)字錢包，是(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)個新(xin)的(de)(de)(de)帳(zhang)戶(hu)。同時這(zhe)(zhe)(zhe)個帳(zhang)戶(hu)里面所(suo)記(ji)錄的(de)(de)(de)數(shu)字資(zi)(zi)產，資(zi)(zi)產類(lei)(lei)別(bie)也不(bu)一(yi)(yi)(yi)樣了(le)(le)，跟傳統熟(shu)悉(xi)的(de)(de)(de)類(lei)(lei)別(bie)也有非常大的(de)(de)(de)變化。并且這(zhe)(zhe)(zhe)些資(zi)(zi)產之(zhi)間的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)換(huan)(huan)、交(jiao)(jiao)易(yi)、匯兌，不(bu)再依(yi)靠中(zhong)介機構，他們(men)依(yi)靠的(de)(de)(de)是(shi)(shi)算(suan)法(fa)、智能(neng)合(he)約(yue)，通(tong)過智能(neng)合(he)約(yue)點(dian)對(dui)點(dian)完成(cheng)資(zi)(zi)產之(zhi)間的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)交(jiao)(jiao)換(huan)(huan)和(he)匯兌，這(zhe)(zhe)(zhe)就是(shi)(shi)新(xin)一(yi)(yi)(yi)代的(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)(rong)基礎(chu)(chu)設施。2019 年(nian)(nian)(nian)無論是(shi)(shi) B 端(duan)還是(shi)(shi) C 端(duan)的(de)(de)(de)技(ji)術(shu)都會有突破。

經(jing)濟(ji)是技術(shu)的(de)(de)表達，一系列新(xin)的(de)(de)技術(shu)導(dao)致(zhi)經(jing)濟(ji)增(zeng)長，經(jing)濟(ji)發展的(de)(de)模(mo)式(shi)(shi)發生了(le)巨(ju)大的(de)(de)變(bian)化。互聯網使得我(wo)(wo)們能夠低(di)(di)(di)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)搜集到(dao)海量(liang)的(de)(de)數據(ju)(ju)(ju)。人工智能使得我(wo)(wo)們用非常(chang)低(di)(di)(di)的(de)(de)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)處(chu)理(li)(li)和分(fen)析(xi)這(zhe)(zhe)些(xie)海量(liang)的(de)(de)數據(ju)(ju)(ju)，但(dan)是缺了(le)區塊鏈也(ye)不(bu)(bu)(bu)行(xing)(xing)。如(ru)果(guo)這(zhe)(zhe)些(xie)數據(ju)(ju)(ju)不(bu)(bu)(bu)可(ke)(ke)(ke)(ke)靠，不(bu)(bu)(bu)可(ke)(ke)(ke)(ke)信，那么算(suan)法再好，出來的(de)(de)結果(guo)也(ye)是不(bu)(bu)(bu)可(ke)(ke)(ke)(ke)靠的(de)(de)。區塊鏈是用非常(chang)低(di)(di)(di)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)的(de)(de)方式(shi)(shi)，用一臺機器，用一套算(suan)法，保障了(le)數據(ju)(ju)(ju)的(de)(de)不(bu)(bu)(bu)可(ke)(ke)(ke)(ke)撤銷、不(bu)(bu)(bu)可(ke)(ke)(ke)(ke)刪(shan)除、可(ke)(ke)(ke)(ke)追溯，用最低(di)(di)(di)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)保障了(le)數據(ju)(ju)(ju)的(de)(de)可(ke)(ke)(ke)(ke)靠性和可(ke)(ke)(ke)(ke)信度，使得這(zhe)(zhe)些(xie)算(suan)法運行(xing)(xing)出正確(que)的(de)(de)結果(guo)。三個技術(shu)疊(die)加(jia)在一起，使我(wo)(wo)們可(ke)(ke)(ke)(ke)以(yi)低(di)(di)(di)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)地處(chu)理(li)(li)、搜集、存儲數據(ju)(ju)(ju)，使經(jing)濟(ji)增(zeng)長的(de)(de)模(mo)式(shi)(shi)發生了(le)變(bian)化。不(bu)(bu)(bu)僅是經(jing)濟(ji)增(zeng)長的(de)(de)模(mo)式(shi)(shi)發生了(le)變(bian)化，商業(ye)(ye)組織也(ye)開始發生了(le)巨(ju)大的(de)(de)變(bian)化，我(wo)(wo)們知道著名的(de)(de)經(jing)濟(ji)學理(li)(li)論，企(qi)業(ye)(ye)這(zhe)(zhe)種經(jing)濟(ji)組織可(ke)(ke)(ke)(ke)以(yi)獲得比市場(chang)更低(di)(di)(di)的(de)(de)交易成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)，企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)邊(bian)界在于(yu)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)，如(ru)果(guo)企(qi)業(ye)(ye)內部的(de)(de)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)等于(yu)或(huo)者是高于(yu)市場(chang)的(de)(de)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)，企(qi)業(ye)(ye)是沒(mei)有必要存在的(de)(de)。

交易成本主要分成三類

第一類是 信息成本，市場搜集(ji)信息需要付出成(cheng)本(ben)。互(hu)聯網使得我們在虛擬世(shi)界(jie)里(li)，可以方便低(di)成(cheng)本(ben)搜集(ji)到(dao)常規的(de)(de)數(shu)據(ju)。很多個性化的(de)(de)需求，因為信息成(cheng)本(ben)的(de)(de)降低(di)得以實(shi)現。

第二類是 信任成本 ，互聯網被(bei)稱為信息機(ji)器(qi)，區(qu)塊鏈(lian)被(bei)叫做信任(ren)技術。

第三類是 轉移成本，在(zai)人工智能的(de)智能匹配算法(fa)的(de)幫助之下(xia)，達成交易(yi)的(de)成本比之前低很(hen)多。因為交易(yi)成本的(de)大(da)幅度下(xia)降，使得企業(ye)這種組織形式的(de)價值在(zai)數(shu)字經(jing)濟中，在(zai)數(shu)據驅動(dong)經(jing)濟增(zeng)長的(de)模式之下(xia)，大(da)幅度地下(xia)降。

區(qu)塊(kuai)(kuai)鏈，尤其是(shi)公(gong)有(you)(you)區(qu)塊(kuai)(kuai)鏈的代(dai)碼是(shi)開放的，沒有(you)(you)人在這(zhe)(zhe)里申請知識產(chan)權(quan)(quan)(quan)，所有(you)(you)的區(qu)塊(kuai)(kuai)鏈都是(shi)無需許可完全開放自由(you)的網絡，從而改(gai)變(bian)了交易(yi)的行為(wei)(wei)。海(hai)量數(shu)據(ju)的低(di)成(cheng)(cheng)本催生(sheng)了數(shu)字經(jing)濟(ji)(ji)的發展(zhan)，數(shu)據(ju)成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)經(jing)濟(ji)(ji)發展(zhan)的動力。算法加數(shu)據(ju)，使(shi)得商(shang)業決(jue)(jue)策從集中(zhong)走向(xiang)了分(fen)散，從自上(shang)(shang)而下變(bian)成(cheng)(cheng)了自下而上(shang)(shang)。這(zhe)(zhe)種(zhong)變(bian)化意味著(zhu)基于區(qu)塊(kuai)(kuai)鏈的商(shang)業模(mo)式(shi)，我們叫做分(fen)布式(shi)商(shang)業，不再(zai)(zai)像企(qi)業，不是(shi)集中(zhong)決(jue)(jue)策，不是(shi)自上(shang)(shang)而下貫(guan)徹某個(ge)東西，而是(shi)分(fen)散決(jue)(jue)策，自下而上(shang)(shang)貫(guan)徹。經(jing)濟(ji)(ji)決(jue)(jue)策是(shi)分(fen)散的模(mo)式(shi)，我們稱之為(wei)(wei)市場，而不再(zai)(zai)稱之為(wei)(wei)企(qi)業。這(zhe)(zhe)種(zhong)新的經(jing)濟(ji)(ji)模(mo)式(shi)給產(chan)權(quan)(quan)(quan)也帶來(lai)了很大(da)(da)的變(bian)化。著(zhu)名的經(jing)濟(ji)(ji)學家(jia)科斯有(you)(you)兩個(ge)最大(da)(da)的貢(gong)獻，一個(ge)是(shi)交易(yi)成(cheng)(cheng)本，解釋了企(qi)業為(wei)(wei)什么存(cun)在。第(di)二個(ge)貢(gong)獻就是(shi)產(chan)權(quan)(quan)(quan)理論。如(ru)果企(qi)業的價(jia)值這(zhe)(zhe)么大(da)(da)，我們當然要保(bao)護企(qi)業的產(chan)權(quan)(quan)(quan)。如(ru)果沒有(you)(you)很好的產(chan)權(quan)(quan)(quan)保(bao)護，大(da)(da)家(jia)也就不會創(chuang)辦企(qi)業，因為(wei)(wei)利益得不到保(bao)障。

在數(shu)(shu)字(zi)經濟下，產(chan)(chan)(chan)權(quan)的(de)(de)(de)模式(shi)和(he)性質發生了變化(hua)：第一，我(wo)們可(ke)(ke)以將(jiang)公司的(de)(de)(de)股(gu)權(quan)賣掉，你(ni)(ni)不(bu)再是股(gu)東(dong)，別人是股(gu)東(dong)，所(suo)有(you)(you)權(quan)益歸(gui)他們，但是數(shu)(shu)據(ju)很(hen)難(nan)將(jiang)所(suo)有(you)(you)權(quan)賣掉。數(shu)(shu)據(ju)的(de)(de)(de)特點是所(suo)有(you)(you)權(quan)很(hen)難(nan)分離出(chu)去(qu)，單獨作為(wei)一個(ge)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)去(qu)買賣。第二，數(shu)(shu)字(zi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)有(you)(you)非常好(hao)的(de)(de)(de)復制(zhi)性，這個(ge)復制(zhi)性不(bu)利于保護(hu)知識產(chan)(chan)(chan)權(quan)。第三，數(shu)(shu)字(zi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)跟大家桌子(zi)上的(de)(de)(de)一瓶水不(bu)一樣(yang)，你(ni)(ni)喝完了，我(wo)就不(bu)可(ke)(ke)能(neng)再喝了。數(shu)(shu)據(ju)可(ke)(ke)以一個(ge)人享用也可(ke)(ke)以一萬個(ge)人享用。數(shu)(shu)字(zi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)商業上的(de)(de)(de)價值共享會提升整體(ti)凈收(shou)益率。一封(feng)郵(you)件(jian)通過郵(you)局(ju)的(de)(de)(de)形(xing)式(shi)發送，發送一封(feng)郵(you)件(jian)和(he)一萬封(feng)郵(you)件(jian)的(de)(de)(de)邊際成(cheng)本是增(zeng)加的(de)(de)(de)，如果以電(dian)子(zi)郵(you)件(jian)的(de)(de)(de)形(xing)式(shi)就是電(dian)腦(nao)上的(de)(de)(de)按鍵，邊際成(cheng)本是零(ling)。并(bing)且因(yin)為(wei)可(ke)(ke)復制(zhi)性，將(jiang)郵(you)件(jian)發送了以后，本人還是有(you)(you)郵(you)件(jian)，因(yin)為(wei)數(shu)(shu)據(ju)保存在電(dian)腦(nao)系統，保存在本地。

這(zhe)就(jiu)是(shi)(shi)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)權(quan)新(xin)的(de)(de)(de)(de)形態(tai)，數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)(zi)經濟的(de)(de)(de)(de)零邊界(jie)成(cheng)本。這(zhe)種新(xin)的(de)(de)(de)(de)形態(tai)，如(ru)果沒(mei)有區(qu)(qu)(qu)塊鏈(lian)(lian)技(ji)術的(de)(de)(de)(de)幫助，就(jiu)不(bu)(bu)大可(ke)(ke)(ke)(ke)能成(cheng)為數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)(zi)資產(chan)(chan)(chan)，也不(bu)(bu)具備(bei)可(ke)(ke)(ke)(ke)投資性(xing)。分(fen)布式帳本系統(tong)(tong)(tong)，保(bao)證了(le)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)據的(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)可(ke)(ke)(ke)(ke)刪除，不(bu)(bu)可(ke)(ke)(ke)(ke)篡改(gai)，時(shi)間戳定序(xu)。用(yong)(yong)(yong)非對稱加密(mi)算(suan)法構(gou)建一套(tao)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)(zi)帳戶，數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)(zi)帳戶能夠確保(bao)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)據不(bu)(bu)可(ke)(ke)(ke)(ke)復制(zhi)(zhi)(zhi)。這(zhe)是(shi)(shi)區(qu)(qu)(qu)塊鏈(lian)(lian)帶(dai)來的(de)(de)(de)(de)，互聯網時(shi)代做不(bu)(bu)到(dao)。共識算(suan)法建立公平、對等、分(fen)散(san)的(de)(de)(de)(de)決策機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)和(he)治理機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)。智(zhi)能合(he)約(yue)建立去中(zhong)介、自動化(hua)、點對點的(de)(de)(de)(de)交易機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)。在(zai)區(qu)(qu)(qu)塊鏈(lian)(lian)技(ji)術的(de)(de)(de)(de)幫助之下，數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)權(quan)變成(cheng)了(le)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)(zi)資產(chan)(chan)(chan)，具有了(le)金(jin)融的(de)(de)(de)(de)屬性(xing)，被份額化(hua)了(le)，具有可(ke)(ke)(ke)(ke)投資性(xing)。數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)(zi)資產(chan)(chan)(chan)因為區(qu)(qu)(qu)塊鏈(lian)(lian)技(ji)術才能產(chan)(chan)(chan)生，我(wo)講的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)基于區(qu)(qu)(qu)塊鏈(lian)(lian)的(de)(de)(de)(de)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)(zi)資產(chan)(chan)(chan)。提到(dao)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)(zi)(zi)資產(chan)(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，大家都會用(yong)(yong)(yong)到(dao)一個單詞就(jiu)是(shi)(shi) TOKEN，意思就(jiu)是(shi)(shi)口令(ling)、令(ling)牌、通(tong)行證、使(shi)用(yong)(yong)(yong)權(quan)。全世界(jie)最(zui)牛的(de)(de)(de)(de) TOKEN 是(shi)(shi)美國(guo)核武器的(de)(de)(de)(de)密(mi)碼(ma)，誰當選總統(tong)(tong)(tong)，誰就(jiu)擁(yong)有了(le)密(mi)碼(ma)，可(ke)(ke)(ke)(ke)以使(shi)用(yong)(yong)(yong)核武器，將人類毀滅。TOKEN 是(shi)(shi)使(shi)用(yong)(yong)(yong)權(quan)，某個門(men)禁的(de)(de)(de)(de)通(tong)行權(quan)獲取(qu)密(mi)碼(ma)，可(ke)(ke)(ke)(ke)以使(shi)用(yong)(yong)(yong)這(zhe)套(tao)計算(suan)機(ji)的(de)(de)(de)(de)系統(tong)(tong)(tong)。美國(guo)證監會多次在(zai)公開場合(he)說過大部分(fen)的(de)(de)(de)(de) TOKEN 看起來都像證券。

TOKEN 是證券，但不是股票。Stock 是(shi)(shi)(shi)(shi)所有權(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)份額和(he)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)化(hua)(hua)。Bond 是(shi)(shi)(shi)(shi)產(chan)權(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)益(yi)權(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)份額化(hua)(hua)。投行(xing)中(zhong)有一(yi)個(ge)權(quan)益(yi)部門，所謂(wei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de) Bond 是(shi)(shi)(shi)(shi)權(quan)力，你(ni)可(ke)(ke)(ke)以(yi)收(shou)息(xi)，但(dan)不(bu)能參(can)與股東大(da)會，參(can)與公(gong)司的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)治理，因為(wei)你(ni)只(zhi)是(shi)(shi)(shi)(shi)持有債權(quan)，享(xiang)有收(shou)益(yi)權(quan)。TOKEN 是(shi)(shi)(shi)(shi)產(chan)權(quan)中(zhong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)使(shi)用(yong)(yong)(yong)權(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)化(hua)(hua)。TOKEN 就是(shi)(shi)(shi)(shi)有權(quan)使(shi)用(yong)(yong)(yong)某個(ge)東西。數(shu)(shu)字資(zi)產(chan)最核心(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)內(nei)(nei)容就是(shi)(shi)(shi)(shi)使(shi)用(yong)(yong)(yong)權(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)份額化(hua)(hua)。如果將(jiang) TOKEN 理解為(wei) Stock 和(he) bond 同樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)內(nei)(nei)容，就是(shi)(shi)(shi)(shi)要重新發(fa)明車輪。幸運(yun)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)(shi) TOKEN 不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi) Stock 和(he) Bond，而(er)是(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)于使(shi)用(yong)(yong)(yong)權(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)市場，全球是(shi)(shi)(shi)(shi)幾百億的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)規模，是(shi)(shi)(shi)(shi)可(ke)(ke)(ke)以(yi)期(qi)待的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。數(shu)(shu)字資(zi)產(chan)發(fa)展(zhan)到今天(tian)，我們可(ke)(ke)(ke)以(yi)從不(bu)同的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)角度進(jin)行(xing)分(fen)(fen)類(lei)(lei)，原生(sheng)態的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)區塊(kuai)鏈(lian)(lian)資(zi)產(chan)，現(xian)(xian)實(shi)世界(jie)映射到區塊(kuai)鏈(lian)(lian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)產(chan)。例如 Bond 跟現(xian)(xian)實(shi)沒有任何的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關系(xi)，都是(shi)(shi)(shi)(shi)區塊(kuai)鏈(lian)(lian)上流轉的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，未來(lai)會有很(hen)多(duo)現(xian)(xian)實(shi)世界(jie)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)產(chan)會 TOKEN 化(hua)(hua)，在鏈(lian)(lian)上進(jin)行(xing)交易。也可(ke)(ke)(ke)以(yi)從證(zheng)券(quan)(quan)(quan)類(lei)(lei)和(he)非證(zheng)券(quan)(quan)(quan)類(lei)(lei)劃分(fen)(fen)。從 2018 年開始，我們分(fen)(fen)為(wei)兩個(ge)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)概念。密(mi)碼資(zi)產(chan)中(zhong)，穩定(ding)(ding)數(shu)(shu)字貨(huo)(huo)幣(bi)就是(shi)(shi)(shi)(shi)承擔(dan)了所有數(shu)(shu)字貨(huo)(huo)幣(bi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)功能，可(ke)(ke)(ke)以(yi)做支付工(gong)具，交換媒介(jie)，價值(zhi)儲存(cun)。法定(ding)(ding)貨(huo)(huo)幣(bi)在 TOKEN 和(he) Stock 中(zhong)都是(shi)(shi)(shi)(shi)有的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，跟美元(yuan) 1：1 掛鉤。比特(te)幣(bi)不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)貨(huo)(huo)幣(bi)，作(zuo)為(wei)貨(huo)(huo)幣(bi)試(shi)驗(yan)失敗了，比特(te)幣(bi)就是(shi)(shi)(shi)(shi)數(shu)(shu)字黃金。如果比特(te)幣(bi)是(shi)(shi)(shi)(shi)貨(huo)(huo)幣(bi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)話，它是(shi)(shi)(shi)(shi)委(wei)內(nei)(nei)瑞拉(la)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)，一(yi)年之內(nei)(nei)可(ke)(ke)(ke)以(yi)波動很(hen)大(da)，已經不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)貨(huo)(huo)幣(bi)，而(er)是(shi)(shi)(shi)(shi)資(zi)產(chan)了。加密(mi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)(shu)字貨(huo)(huo)幣(bi)和(he)加密(mi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)(shu)字資(zi)產(chan)，也可(ke)(ke)(ke)以(yi)分(fen)(fen)為(wei)應用(yong)(yong)(yong)類(lei)(lei)代幣(bi)和(he)支付類(lei)(lei)代幣(bi)。

最后(hou)(hou)我要講(jiang)下(xia) HashKey Group，去(qu)年香港(gang)證監(jian)會發布了有關方面(mian)的(de)(de)監(jian)管指(zhi)引后(hou)(hou)，我們在(zai)香港(gang)成立了合規、專業、創新(xin)(xin)的(de)(de)基(ji)于(yu)區(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)和(he)數字資產的(de)(de)新(xin)(xin)金(jin)融科技集團。HashKeyGroup 會基(ji)于(yu)萬向區(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)過(guo)去(qu)五(wu)年在(zai)區(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)領域的(de)(de)投資、開(kai)發、應用的(de)(de)經驗，依(yi)靠(kao)萬向區(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)過(guo)去(qu)五(wu)年在(zai)全(quan)球(qiu)投資超過(guo) 80 家區(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)項目建立的(de)(de)生態圈，立足香港(gang)，依(yi)靠(kao)灣區(qu)(qu)來服(fu)務全(quan)球(qiu)。

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